半岛三一重工：组合拳盘活资产 加速出清释放业绩弹性

公司发布通知布告:(1)拟将上市公司持有的北京三一重机100%股权作价40.77亿元让渡给深圳三一科技;(2)拟让渡子公司三一汽车打造公司以及三一汽车起重机械公司的部门应收账款给公司控股股东三一集团公司。

组合拳盘活存量资产,资产加快出清有益在事迹开释。北京三一重机此前已经将所有桩机营业相干的资产以及欠债举行了剥离,今朝已经无具备出产威力的有用资产,而三一汽车打造、三一汽车起重机械公司让渡的应收账款重要是分期已经过期以及金融租赁造成的应收账款。联合前期,公司以应收账款专项资产治理规划的情势处置惩罚的资产范围到达42.85亿元,公司经由过程“股权让渡+ABS+应收账款让渡”的组合拳举行存量资产的盘活,触及到资金范围已经经跨越100亿,有用晋升了资金应用效率,同时也优化了资产布局。

不良资产的剥离,将极年夜开释上市公司的坏账计提压力,2014-2015年公司坏账丧失5.8亿、4.2亿,2016年中报坏账丧失为2.4亿,同比下滑20%。

这次组合拳后,公司资产欠债表将迎来强无力的修复,慢慢开释盈利根蒂根基。

行业需责备面回暖,盈利根蒂根基正于慢慢夯实。11月挖掘机行业增速再次跨越70%,三一重工挖掘机营业持续3个月实现100%以上增速,基建叠加地产链复苏,为行业需�뵺APP求回暖提供了保障。三一重工第三季度单季度实现支出10.36%的增加,前三季度实现利润1.7亿元,同比实现300%+的增加,谋划性现金净流量跨越20亿。于行业需求回暖的配景下,公司盈利根蒂根基正于慢慢夯实。

投资提议:咱们猜测公司2016-2018年实现业务支出208.7/229.8/253.9亿元,EPS别离为0.03/0.14/0.23。公司综合实力凸起,行业需求回暖,公司于资产盘活方面的举措有益在利润开释,咱们继承维持公司“买入”评级。

危害提醒:项目机械发卖连续不景气;房地产投资下滑;应收账款危害;原质料钢价上涨。